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行業(yè)新聞
電力體制改革對電力公司的沖擊
發(fā)布時間:2013-12-20 10:00 來源:華電國威
由于電力體制改革方向尚未確定,我們無法準確預測其對電力公司的影響,但根據(jù)國外電力體制改革結果,我們猜測可能的影響有以下幾點:

(1)電網(wǎng)在電力工業(yè)中的核心地位將下降,而發(fā)電公司和電力用戶的地位將相應上升;

(2)電網(wǎng)現(xiàn)有的經(jīng)營模式將受到重大沖擊,未來可能更加偏向公共服務類公司,配電網(wǎng)資產(chǎn)可能受到青睞;

(3)發(fā)電企業(yè)經(jīng)營模式亦將發(fā)生重大轉變,由成本控制型企業(yè)變?yōu)槭袌鲂推髽I(yè),更加關注“發(fā)電+銷售”一體化;

(4)未來電價走向不確定性較大,比較容易確定的是居民電價會大幅上升;電力公司盈利難以大幅提升:預計全年電量增速在7.1%左右,未來電力增速平臺在6%-7%,考慮到裝機容量增速較高,未來存在利用小時下降風險。煤價方面,預計將保持窄幅波動,建議關注2014年年初可能發(fā)生的電價下調,我們認為明年年初的電價下調會綜合考慮目前的煤價反彈和9月份已經(jīng)執(zhí)行的電價下調方案,預計明年電價再下調的空間在1-2分錢/千瓦時左右,電力公司盈利難以大幅提升。

2014年將是電力體制改革重啟元年,但電力體制改革對電力行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在中長期,對2014年影響不大,但可能存在政策出臺帶來的投機性機會。從電力公司的盈利來看,2014年業(yè)績的不確定性主要來自于2014年年初的電價調整,如果調整幅度低于預期,則存在估值修復機會。2014年初電價調整幅度超預期;煤價反彈超預期;電力體制改革的政策沖擊等。

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